Trong bối cảnh nhiều quốc gia châu Á đang tích cực cập nhật các quy định liên quan đến stablecoin, một loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá ổn định, Mỹ đã đi đầu với việc ban hành đạo luật quan trọng. Đạo luật này tạo ra một môi trường pháp lý cụ thể cho việc phát hành và giao dịch các stablecoin có giá trị neo theo đồng đô la Mỹ.

Theo bước chân của Mỹ, các quốc gia châu Á như Hàn Quốc, Hồng Kông, Thái Lan và Philippines đang mở đường cho sự phát triển của các stablecoin neo giá vào các loại tiền tệ châu Á. Sự di chuyển này thể hiện qua việc các công ty công nghệ lớn như JD.com và Ant Group của Trung Quốc đang tích cực nộp đơn xin phát hành stablecoin neo vào đô la Hồng Kông. Tại Hàn Quốc, thị trường chứng khoán đã chứng kiến sự tăng vọt của giá cổ phiếu công ty công nghệ tài chính Kakaopay Corp., khi nhà đầu tư kỳ vọng rằng công ty này cũng sẽ tham gia vào việc phát hành stablecoin neo vào đồng won.

Ngay cả tại Trung Quốc, nơi đã áp đặt lệnh cấm tiền mã hóa trong nhiều năm, giới chức trách dường như cũng đang cởi mở hơn với khái niệm về các đồng tiền điện tử có khả năng thay thế đồng nhân dân tệ. Bộ Tài chính Thái Lan đã đề xuất một kế hoạch phát hành stablecoin neo giá vào đồng baht, được hỗ trợ bởi 10 tỉ baht trái phiếu chính phủ. Ủy ban Chứng khoán và sàn giao dịch Thái Lan (SEC) cũng đã phê duyệt giao dịch hai stablecoin phổ biến, USDT và USDC, trên các sàn tiền số được quản lý.

Ngân hàng trung ương Philippines (BSP) đã phê duyệt cho Coins.ph, một nhà cung cấp dịch vụ tài sản số, thử nghiệm stablecoin neo giá vào đồng peso. Sự thận trọng của các quốc gia châu Á đối với dòng vốn tháo chạy thông qua các giao dịch stablecoin dựa vào đô la Mỹ đang ngày càng gia tăng. Tuy nhiên, các chuyên gia tài chính cho rằng stablecoin có tiềm năng cải thiện đáng kể các giao dịch chênh lệch giá giữa các địa điểm hoặc giữa các thị trường, mà không bị giới hạn bởi giờ giao dịch ngoại hối.

Stablecoin nội địa được xem là có tiềm năng ứng dụng thực tế, đặc biệt là trong việc tạo điều kiện cho thanh khoản vào cuối tuần và lưu chuyển vốn một cách trơn tru hơn. Hồng Kông đã nhanh chóng trở thành một điểm đến thí nghiệm cho stablecoin của khu vực. Khung pháp lý cấp phép stablecoin chính thức đã có hiệu lực ở đặc khu này từ ngày 1-8.

Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đang tập trung đặc biệt vào các trường hợp sử dụng khả thi và thiết thực của stablecoin. Nhiều đơn vị phát hành đang quan tâm đến việc phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi đồng nhân dân tệ ở Hồng Kông, đặc biệt là các công ty giao dịch và thanh toán đang sử dụng đồng nhân dân tệ trong thanh toán xuyên biên giới.

Trung Quốc dường như đang thể hiện sự cởi mở hơn với công nghệ blockchain như một công cụ tài chính. Việc chấp nhận và quản lý stablecoin một cách chính thức ở châu Á có thể mở ra một kỷ nguyên mới trong việc ứng dụng và phát triển của các loại tiền điện tử ổn định này.

Giám đốc điều hành Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) Eddie Yue vừa đưa ra cảnh báo về nguy cơ hình thành một ‘bong bóng’ tài sản xung quanh các công ty đang thu hút sự chú ý nhờ tuyên bố sẽ phát hành stablecoin, loại tiền mã hóa được gắn với tài sản ổn định. Cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh nhiều công ty niêm yết trên thị trường tài chính Hồng Kông đã chứng kiến sự tăng vọt về cổ phiếu và khối lượng giao dịch chỉ vì tuyên bố có ý định phát triển stablecoin, bất kể hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ không liên quan gì đến tiền số.

Ông Yue nhấn mạnh rằng cần phải cẩn trọng trước những phản ứng thái quá từ thị trường và dư luận. HKMA sẽ tiếp tục các biện pháp ‘làm nguội’ để tránh tình trạng đẩy giá trị và kỳ vọng lên quá mức. Quy định mới về stablecoin được Hồng Kông thông qua cuối tháng 5/2025 và sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1/8/2025, các tổ chức muốn phát hành stablecoin bắt buộc phải xin giấy phép từ HKMA và đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về tài sản dự trữ cũng như một loạt yêu cầu khác.

Trong thời gian gần đây, đã có ‘hàng loạt tổ chức’ liên hệ với HKMA để xin cấp phép hoặc tìm hiểu khả năng tham gia thị trường stablecoin. Dự kiến từ tuần tới, HKMA sẽ bắt đầu tiếp nhận và xử lý các hồ sơ xin cấp phép. Tuy nhiên, ông Yue cho biết nhiều đơn vị đang quan tâm tới việc phát hành stablecoin nhưng lại không đưa ra được kế hoạch cụ thể, khả thi hay thể hiện đủ năng lực trong quản trị rủi ro.

Stablecoin là các tài sản số được gắn với tiền pháp định hoặc các loại tài sản dự trữ khác. Tuy nhiên, khả năng hỗ trợ giao dịch xuyên biên giới cùng với tính ẩn danh cao có thể khiến việc xác minh danh tính khách hàng (KYC) và phòng chống rửa tiền trở nên khó khăn hơn. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng cảnh báo rằng nếu stablecoin gắn với ngoại tệ được sử dụng rộng rãi, điều này có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của các quốc gia.

Hơn nữa, việc các stablecoin đầu tư ồ ạt vào trái phiếu chính phủ có thể khiến thị trường tài chính biến động mạnh khi dòng vốn chảy vào hoặc rút ra đột ngột, ảnh hưởng trực tiếp tới lãi suất ngắn hạn và sự ổn định kinh tế. Ông Yue cũng từng nhấn mạnh stablecoin không phải là công cụ đầu tư hay đầu cơ, mà chỉ là phương tiện thanh toán dựa trên blockchain tương tự như các loại tiền số do ngân hàng trung ương phát hành hoặc tiền gửi dạng số của các ngân hàng thương mại, và không nên kỳ vọng vào khả năng sinh lời từ việc nắm giữ chúng.

Ngay cả khi được cấp phép, các doanh nghiệp vẫn đối mặt với nguy cơ sụt giảm lợi nhuận nếu đổ quá nhiều nguồn lực vào lĩnh vực này. HKMA cho biết chỉ một số rất ít giấy phép stablecoin sẽ được cấp trong giai đoạn đầu. Việc này nhằm đảm bảo rằng các công ty hoạt động trong lĩnh vực stablecoin đáp ứng các tiêu chuẩn cao về tài sản dự trữ, quản trị rủi ro và tuân thủ pháp luật.

Trong bối cảnh hiện nay, giới chức Hồng Kông đang tích cực giám sát và quản lý việc phát hành stablecoin để đảm bảo an toàn và ổn định của thị trường tài chính. Việc cấp phép và quản lý stablecoin sẽ giúp giảm thiểu rủi ro và tạo ra một môi trường kinh doanh lành mạnh cho các công ty hoạt động trong lĩnh vực này.